تدور رحلتنا الاستثمارية حول إيجاد القيمة العادلة للأسهم العادية. إذا تمكنت من العثور على أسهم أرخص من قيمتها العادلة ، فمن المحتمل أن تكون شراء. إذا ارتفعت حيازة الأسهم الخاصة بك عن القيمة العادلة المحسوبة ، فمن المرجح أن تكون عملية بيع. هذه القيمة العادلة ليست ثابتة ومتقلبة بسبب عدة عوامل من حركة أسعار الفائدة وأسعار السلع.
ذكرت سابقًا أن القيمة العادلة (سعر البيع) للسهم هي عندما يصل السعر إلى الربحية إلى 13.4. يمنح هذا المستثمرين عائدًا بنسبة 7.45٪ ، وهو ما يزيد بنسبة 3٪ عن العائد الحالي لسندات الخزانة لمدة 10 سنوات. نستخدم سندات الخزانة لمدة 10 سنوات كوكيلنا لسعر الفائدة "بدون مخاطر". الآن ، من الواضح أنك رأيت الكثير من الأسهم التي تقدر قيمتها بمضاعف ربحية تزيد عن 13.4 ، وبعضها يصل إلى 30. هل تم المبالغة في تقديرها؟ ليس بالضرورة لأن حساب P / E الخاص بي يفترض نموًا بنسبة 0٪.
كما تعلم ، فإن الأرباح لا تبقى ثابتة طوال الوقت. لم تكن شركة Google موجودة منذ عقد من الزمان ، وهي الآن تجني أرباحًا تقدر بمليارات الدولارات. لذا ، كيف نقدر الشركة ذات المكاسب المتزايدة؟ الآن ، لا أفترض عادةً النمو عند حساب القيمة العادلة ، لكنني سأقوم اليوم بتجربة هذا النمو.
في الوقت الحالي ، لنجعل الأمور بسيطة حقًا. سنفترض أن EPS للسنة الحالية هو 1.00 دولار. علاوة على ذلك ، سيكون نمو الأرباح بنسبة 10٪ خلال السنوات الخمس المقبلة ثم يظل ثابتًا بعد ذلك. أعتقد أن هذا افتراض واقعي. إن توقع نمو المكاسب بعد 5 سنوات يشبه التنبؤ بمن سيكون الرئيس المقبل قبل 5 سنوات.
الآن ، خطوتنا التالية هي تحديد EPS الثابت بعد 5 سنوات من النمو. مع EPS بقيمة 1.00 دولار ، بعد 5 سنوات من الآن ، ستأتي EPS بسعر 1.61 دولار. لذا ، إذا أعدنا هذا إلى الحاضر ، فما قيمة 1.61 دولار؟ يرجى ملاحظة أن 1.61 دولار الآن أعلى قيمة من 1.61 دولار بعد خمس سنوات من الآن. باستخدام معدل خصم 4.5٪ ، فإن 1.61 دولار أمريكي من الأرباح المستقبلية تساوي 1.29 دولار أمريكي للسهم الواحد اليوم.
لذلك ، في الأساس ، ستكسب الشركة 1.29 دولارًا أمريكيًا باستمرار بنمو 0٪. باستخدام P / E من 13.4 ، فإن الشركة لديها قيمة عادلة قدرها 17.32 دولارًا. عند هذا السعر ، تقدر قيمة الشركة بـ 17.3 نسبة مكرر إلى العائد. يمكنك القيام بتمرين مماثل لشركات أخرى ذات معدل نمو أعلى. ستكتشف أن بعضًا منها يتم تقييمه عند P / E من 30 أو أكثر مع افتراض النمو المضمّن فيه.
ZZZZZZ